Pool de Liquidité

Les pools de liquidité sont le moteur des DEX à market maker automatisé (AMM). Au lieu d'apparier acheteurs et vendeurs via un carnet de commandes, les AMM utilisent le ratio de tokens dans un pool pour déterminer les prix de manière algorithmique. La formule du produit constant (x × y = k) utilisée par Uniswap V2 garantit qu'à mesure qu'un token est acheté, son prix augmente en continu - offrant une liquidité infinie à des taux de plus en plus défavorables.

Les fournisseurs de liquidité (LP) déposent des valeurs égales des deux tokens et reçoivent des tokens LP représentant leur part du pool. Ils gagnent une part proportionnelle de chaque taxe de transaction prélevée sur leur pool. Sur Uniswap V3, la liquidité concentrée permet aux LP de spécifier une fourchette de prix pour leur liquidité, atteignant une efficacité du capital plus élevée tout en nécessitant une gestion plus active.

Le risque clé pour les fournisseurs de liquidité est la perte impermanente : lorsque le prix d'un token se déplace de manière significative par rapport à l'autre, le LP se retrouve à détenir plus du token qui a diminué et moins de celui qui a augmenté par rapport à simplement détenir les deux tokens. La 'perte' est impermanente car elle se rétablit si les prix reviennent au ratio original, mais devient permanente si la liquidité est retirée au prix divergent. Les pools de frais élevés et les pools d'actifs corrélés (paires de stablecoins, paires de tokens de staking liquide) minimisent ce risque.