Market Maker

Un courtier market-maker agit comme la contrepartie de chaque transaction qu'un client passe. Lorsque le client achète l'EUR/USD, le courtier est le vendeur ; lorsque le client vend, le courtier est l'acheteur. Le courtier tire profit de l'écart entre ses prix d'achat et de vente, et peut aussi gérer une exposition nette en couvant une partie de son book client sur le marché interbancaire.

Le conflit d'intérêt structurel inhérent à ce modèle est que le courtier bénéficie techniquement lorsque les clients perdent. En pratique, les market-makers réglementés sont soumis à des obligations de meilleure exécution qui contraignent les abus les plus flagrants - ils doivent remplir au prix annoncé, ne peuvent pas refuser sélectivement des ordres pour désavantager les clients et doivent maintenir des fonds clients segregés. La FCA, l'ASIC et la CySEC ont toutes des règles explicites régissant la conduite des market-makers. Néanmoins, ce modèle crée une inadéquation d'incitations qui n'existe pas avec un courtier ECN ou STP.

Les market-makers offrent certains avantages réels : spreads fixes (utiles autour des événements d'actualités), dépôts minima plus bas, onboarding plus facile, et pas de commissions par lot. Ils sont souvent le choix le plus pratique pour les débutants traitant de petites tailles de lots où la commission sur un compte ECN représenterait un coût démesuré. La question clé de diligence raisonnable est de savoir si le courtier est autorisé par un régulateur de niveau 1 avec des pouvoirs d'application significatifs, plutôt que par une juridiction offshore avec une surveillance nominale.