Liquiditätspool

Liquiditätspools sind der Motor von automatisierten Market-Maker (AMM) DEXes. Statt Käufer mit Verkäufern über ein Orderbuch zu matchen, verwenden AMMs das Verhältnis der Token in einem Pool, um den Preis algorithmisch zu bestimmen. Die konstante Produktformel (x × y = k), die von Uniswap V2 verwendet wird, stellt sicher, dass der Preis eines Tokens kontinuierlich steigt, wenn ein Token gekauft wird - und damit unendliche Liquidität zu zunehmend ungünstigen Preisen bietet.

Liquiditätsanbieter (LPs) hinterlegen gleichwertige Werte beider Token und erhalten LP-Token, die ihren Anteil am Pool darstellen. Sie verdienen einen proportionalen Anteil an jeder Handelsgebühr, die gegen ihren Pool erhoben wird. Auf Uniswap V3 ermöglicht konzentrierte Liquidität LPs, einen Preisbereich für ihre Liquidität anzugeben, wodurch höhere Kapitaleffizienz erreicht wird, aber mehr aktive Verwaltung erforderlich ist.

Das Hauptrisiko für Liquiditätsanbieter ist der unbeständige Verlust: Wenn der Preis eines Tokens im Verhältnis zum anderen erheblich schwankt, hält der LP mehr von dem Token, das an Wert verloren hat, und weniger von dem, das an Wert gewonnen hat, verglichen mit einfachem Halten beider Token. Der 'Verlust' ist unbeständig, weil er sich zurückverwandelt, wenn die Preise zum ursprünglichen Verhältnis zurückkehren, aber permanent wird, wenn die Liquidität zu dem divergierten Preis abgezogen wird. Hochgebührenpools und Pools von korrelierten Vermögenswerten (Stablecoin-Paare, liquide Staking-Token-Paare) minimieren dieses Risiko.