Options

Uma opção de ações é um contrato entre um comprador e um vendedor. Uma opção de compra (call) dá ao comprador o direito de comprar 100 ações a um preço de exercício antes da expiração; uma opção de venda (put) dá o direito de vender. O comprador paga um prêmio por esse direito; o vendedor (escritor) recebe o prêmio e assume a obrigação de entregar, se exercido. As opções podem ser exercidas antes da expiração (estilo americano, padrão para opções de ações dos EUA) ou apenas na expiração (estilo europeu, padrão para opções de índice).

O preço das opções é impulsionado pelo valor intrínseco (a diferença entre o preço atual e o preço de exercício, se estiver in-the-money) e o valor do tempo (a probabilidade de que a opção expire in-the-money, impulsionada pelo tempo até a expiração e pela volatilidade implícita). O modelo Black-Scholes e suas variantes formalizam essa precificação. Os Greeks - delta (sensibilidade do preço a movimentos subjacentes), gamma (taxa de mudança do delta), theta (decadência temporal) e vega (sensibilidade à volatilidade implícita) - são ferramentas essenciais para traders de opções que gerenciam portfólios de posições.

Traders de varejo usam opções para hedge (comprando puts para proteger uma posição longa em ações), geração de receita (vendendo calls cobertas ou puts garantidos em caixa) e especulação direcional alavancada (comprando calls ou puts por uma fração do custo de possuir ações). O perfil de risco difere fundamentalmente das ações: os compradores de opções têm downside limitado (prêmio pago) e upside alavancado; os vendedores de opções enfrentam perdas teoricamente ilimitadas (para calls nuas) ou grandes desvalorizações (para puts descobertos) em troca do prêmio coletado.