Avertissement risque élevé : le trading d'instruments financiers comporte un niveau de risque élevé et peut ne pas convenir à tous les investisseurs.
Emprunter des actions et les vendre avec l'intention de les racheter plus tard à un prix inférieur, profitant d'une baisse - l'équivalent d'une position courte en actions.
La vente à découvert implique d'emprunter des actions (d'un inventaire de courtier ou d'autres clients) et de les vendre immédiatement au prix du marché actuel. Si l'action baisse, le vendeur à découvert rachète les actions à un prix inférieur, les restitue au prêteur, et empocher la différence moins le coût d'emprunt. Si l'action monte, le vendeur à découvert fait face à des pertes croissantes - théoriquement illimitées, puisque l'action peut monter sans limite tandis que le bénéfice maximum d'une vente à découvert est limité à 100 % (si l'action tombe à zéro).
Les coûts d'emprunt varient considérablement : les actions fortement vendues à découvert avec une float limitée se négocient à des taux 'difficiles à emprunter' qui peuvent atteindre 50–100 % par an, érodant matériellement la rentabilité des positions courtes maintenues pendant plus de quelques semaines. Le coût d'emprunt est facturé quotidiennement. L'intérêt court - le pourcentage de la float d'une société actuellement vendu à découvert - est reporté toutes les deux semaines et est un indicateur clé de sentiment. Un intérêt court très élevé (supérieur à 20–30 % de la float) crée un risque de short squeeze : si l'action augmente, les vendeurs à découvert doivent acheter pour couvrir leurs pertes, entraînant encore plus la hausse des prix dans un rétroaction.
Les restrictions réglementaires sur la vente à découvert varient selon la juridiction. Certains régulateurs imposent des interdictions temporaires de vente à découvert pendant des périodes de tension sur le marché (comme cela s'est produit lors de la volatilité liée au COVID-19). Les règles d'augmentation (exigeant qu'une vente à découvert soit exécutée à un prix supérieur à la dernière transaction) ont été abolies aux États-Unis en 2007 mais des règles similaires s'appliquent dans certains autres marchés. Dans la plupart des contextes de détail, la vente à découvert est mise en œuvre via des CFD ou des options plutôt que par un véritable emprunt d'actions.
Exemple pratique
Un trader vend à découvert 100 actions à 80 USD (total : 8 000 USD). Taux d'emprunt : 3 % par an = 0,66 USD/jour pour cette position. L'action tombe à 65 USD. Le trader rachète 100 actions pour 6 500 USD. Bénéfice brut : 1 500 USD. Moins le coût d'emprunt sur 30 jours : 30 × 0,66 USD = 19,80 USD. Bénéfice net : ~1 480 USD.
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