Avertissement risque élevé : le trading d'instruments financiers comporte un niveau de risque élevé et peut ne pas convenir à tous les investisseurs.
Acheter ou vendre des titres d'une entreprise basés sur des informations non publiques et matérielles - illégal dans la plupart des juridictions, mais également utilisé pour décrire la surveillance légale des transactions internes déposées auprès des régulateurs.
L'insider trading dans sa forme illégale implique de trader sur des informations qui n'ont pas été divulguées au public - un PDG vendant des actions avant d'annoncer un avertissement de résultat, ou un banquier achetant des actions d'une entreprise cible avant l'annonce d'une fusion. Le cadre légal aux États-Unis (règle SEC 10b-5) et les lois équivalentes dans d'autres juridictions interdisent cela, car cela compromet l'équité du marché : ceux qui n'ont pas accès à l'information ne peuvent pas prendre de décisions éclairées.
Cependant, 'insider trading' est également utilisé de manière colloquiale pour décrire le processus entièrement légal de suivi des dépôts réglementaires requis. Aux États-Unis, les dirigeants d'entreprise, les directeurs et les actionnaires majeurs doivent déclarer leurs transactions dans les deux jours ouvrables sur le formulaire SEC 4. La recherche académique a constamment montré que les achats réalisés par les initiés de leurs propres actions - en particulier lorsque plusieurs initiés achètent simultanément - surperforment le marché sur une base ajustée au risque. La logique est simple : les initiés ont la meilleure compréhension possible des perspectives de leur entreprise et sont les plus susceptibles d'acheter lorsqu'ils estiment que l'action est sous-évaluée.
Pour les traders actifs, le suivi des dépôts de Form 4 (disponibles gratuitement sur SEC.gov et sur des agrégateurs comme InsiderMonitor et OpenInsider) fournit un signal qui complète l'analyse fondamentale et technique. La vente par des initiés est moins informative que l'achat - les initiés vendent pour de nombreuses raisons (diversification, planification successorale, dépenses de style de vie) mais achètent généralement uniquement parce qu'ils croient que l'action va augmenter. L'achat groupé par plusieurs initiés au même moment est l'un des signaux contrarians les plus forts sur les marchés d'actions.
Exemple pratique
Le directeur financier, le directeur des opérations d'une entreprise et deux directeurs indépendants achètent chacun des actions sur le marché ouvert en une semaine, déposant des divulgations de Form 4 auprès de la SEC. L'achat combiné totalise 2 millions USD à 45 USD par action. Cet achat groupé - malgré la récente baisse de 30 % de l'action par rapport à son sommet - signale une confiance interne aux niveaux actuels. Les traders qui suivent les dépôts de Form 4 notent le signal et effectuent d'autres recherches fondamentales.
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