Avertissement risque élevé : le trading d'instruments financiers comporte un niveau de risque élevé et peut ne pas convenir à tous les investisseurs.
Un mécanisme réglementaire qui interrompt temporairement le trading lorsqu'un marché ou une action individuelle dépasse un seuil défini, empêchant l'accélération des crashes causés par la panique.
Les disjoncteurs du marché des actions américain fonctionnent à la fois au niveau du marché et au niveau individuel des actions. Les disjoncteurs à l'échelle du marché déclenchent des interruptions de trading sur toutes les bourses lorsque le S&P 500 tombe de 7 % (Niveau 1 - interruption de 15 minutes), de 13 % (Niveau 2 - interruption de 15 minutes) ou de 20 % (Niveau 3 - interruption pour le reste de la journée de trading) par rapport à la clôture précédente. Ceux-ci ont été déclenchés pour la première fois en des décennies en mars 2020 lors du crash COVID-19, interrompant le trading plusieurs fois en une semaine.
Les disjoncteurs d'actions individuelles utilisent le mécanisme Limit Up-Limit Down (LULD) : si une action bouge de plus d'un pourcentage défini (5 % pour les actions du S&P 500, 10 % pour les autres) par rapport à son prix moyen sur les cinq minutes précédentes, le trading est suspendu pendant cinq minutes pour permettre la découverte des prix. Cela a remplacé le système précédent qui permettait les crashes flash sur actions, comme l'événement de 2010 où certaines actions étaient brièvement échangées à un cent.
Pour les traders actifs, les disjoncteurs créent des considérations spécifiques. Lorsqu'une interruption se produit, les ordres à limites existants sont annulés dans certains systèmes ; les positions ouvertes ne peuvent pas être fermées pendant la pause. Le prix auquel le trading reprend - le 'prix de réouverture' - est fixé par un mécanisme d'enchères et peut diverger considérablement du prix avant l'arrêt. Les stratégies reposant sur des ordres stop-loss supposent un trading continu ; des écarts à travers les niveaux de stop pendant les périodes de pause entraînent un glissement à la reprise.
Exemple pratique
Le 9 mars 2020, le S&P 500 ouvre en baisse de 7 % alors que les prix du pétrole s'effondrent et que les craintes de pandémie s'intensifient. À 9h31 ET, le disjoncteur de Niveau 1 se déclenche - toutes les bourses américaines suspendent le trading pendant 15 minutes. Les traders qui avaient des ordres stop-loss en place ne peuvent pas sortir pendant l'arrêt. Le trading reprend ; l'indice clôture en baisse de 7,6 %. Trois autres disjoncteurs de Niveau 1 se déclenchent cette semaine-là. Les traders détenant des positions longues sur CFD avec des stop-loss garantis paient la prime pour cette protection - ceux avec des stops standard obtiennent des exécutions au premier prix disponible après l'arrêt, souvent en remplissant leurs niveaux de stop avec un écart.
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