Avertissement risque élevé : le trading d'instruments financiers comporte un niveau de risque élevé et peut ne pas convenir à tous les investisseurs.
Des dérivés financiers donnant à l'acheteur le droit - mais pas l'obligation - d'acheter (call) ou de vendre (put) un actif sous-jacent à un prix fixé avant une date d'expiration spécifiée.
Une option sur actions est un contrat entre un acheteur et un vendeur. Une option d'achat donne à l'acheteur le droit d'acheter 100 actions à un prix d'exercice avant l'expiration ; une option de vente donne le droit de vendre. L'acheteur paie une prime pour ce droit ; le vendeur (rédacteur) reçoit la prime et assume l'obligation de livrer si elle est exercée. Les options peuvent être exercées avant l'expiration (style américain, standard pour les options d'actions américaines) ou uniquement à l'expiration (style européen, standard pour les options d'indices).
Le prix des options est influencé par la valeur intrinsèque (la différence entre le prix actuel et le prix d'exercice, s'il est dans la monnaie) et la valeur temps (la probabilité que l'option expire dans la monnaie, déterminée par le temps restante avant l'expiration et la volatilité implicite). Le modèle Black-Scholes et ses variantes formalisent ce pricing. Les Grecs - delta (sensibilité du prix aux mouvements sous-jacents), gamma (taux de variation du delta), theta (décroissance du temps) et vega (sensibilité à la volatilité implicite) - sont des outils essentiels pour les traders d'options qui gèrent des portefeuilles de positions.
Les traders de détail utilisent des options pour la couverture (achat de puts pour protéger une position longue en actions), la génération de revenus (vente de calls couverts ou de puts sécurisés par liquidités), et la spéculation directionnelle à effet de levier (achat de calls ou de puts pour une fraction du coût de détention d'actions). Le profil de risque diffère fondamentalement des actions : les acheteurs d'options ont une baisse limitée (prime payée) et un potentiel augmenté ; les vendeurs d'options encourent des pertes théoriquement illimitées (pour les calls nues) ou des retraits substantiels (pour les puts à découvert) en échange de la prime collectée.
Exemple pratique
L'action se négocie à 100 USD. Un trader achète un call à 105 USD expirant dans 30 jours, payant une prime de 2 USD par action (200 USD par contrat de 100 actions). Si l'action monte à 112 USD, la valeur intrinsèque = 7 USD ; l'option vaut ~ 7 USD (ignorant la prime temps). Profit : 7 USD − 2 USD = 5 USD par action (250 % de retour sur la prime contre 12 % sur l'action). Si l'action reste sous 105 USD à l'expiration, la prime de 200 USD est entièrement perdue.
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