Avertissement risque élevé : le trading d'instruments financiers comporte un niveau de risque élevé et peut ne pas convenir à tous les investisseurs.
Les actifs totaux d'une entreprise moins les passifs totaux tels que rapportés dans le bilan - la valeur comptable des capitaux propres par action.
Valeur comptable par action = (total des capitaux propres) ÷ (actions en circulation). Elle représente ce que les actionnaires recevraient théoriquement si l'entreprise était liquidée aux valeurs de bilan. Le ratio prix/valeur comptable (P/B) - prix de marché divisé par valeur comptable par action - est largement utilisé pour identifier des actions potentiellement sous-évaluées : un P/B inférieur à 1,0 signifie que le marché valorise l'entreprise à moins de ses actifs nets comptables, ce qui peut signaler une détresse ou une sous-évaluation selon le contexte.
La valeur comptable est la plus significative pour les industries lourdes : les banques, les compagnies d'assurance et les fabricants industriels ont des bilans où les actifs tangibles (prêts, investissements, équipements) dominent. Une banque se négociant à 0,7× valeur comptable pourrait être sous-évaluée ; le même ratio pour une entreprise technologique avec des actifs tangibles minimes est presque dénué de sens car la plupart de la valeur réside dans des actifs intangibles (marque, PI, logiciels) qui ne sont pas pleinement capturés dans les bilans selon la comptabilité GAAP.
La valeur comptable tangible exclut le goodwill et les actifs intangibles du calcul, offrant une mesure plus conservatrice utilisée dans l'analyse des banques et la valorisation des fusions et acquisitions. Le retour sur capitaux propres (ROE) est étroitement lié : une entreprise qui génère constamment des rendements élevés par rapport à son coût des capitaux propres se négociera à des multiples au-dessus de la valeur comptable, car le marché valorise non seulement les actifs existants, mais aussi le pouvoir de gain de ces actifs.
Exemple pratique
Bilan de la banque : Total des actifs 500 milliards USD, Total des passifs 460 milliards USD. Capitaux propres des actionnaires = 40 milliards USD. Actions en circulation : 1 milliard. Valeur comptable par action = 40 milliards USD ÷ 1 milliard = 40 USD. Prix de l'action actuel : 36 USD. P/B = 36 ÷ 40 = 0,9×. Se négocier en dessous de la valeur comptable pourrait indiquer que le marché s'attend à ce que des pertes de prêts érodent les capitaux propres, ou cela pourrait représenter de la valeur si la qualité de crédit de la banque est solide.
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