Buchwert

Buchwert pro Aktie = (Eigenkapital der Aktionäre gesamt) ÷ (ausstehende Aktien). Er stellt dar, was die Aktionäre theoretisch erhalten würden, wenn das Unternehmen zu den Bilanzwerten liquidiert werden würde. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (P/B) - Marktpreis geteilt durch Buchwert pro Aktie - wird weit verwendet, um potenziell unterbewertete Aktien zu identifizieren: ein P/B von unter 1,0 bedeutet, dass der Markt das Unternehmen auf weniger als seine buchhalterischen Nettoaktiva bewertet, was je nach Kontext auf eine Notlage oder Unterbewertung hinweisen kann.

Buchwert ist am aussagekräftigsten für asset-intensive Branchen: Banken, Versicherungen und industrielle Hersteller haben Bilanzen, in denen materielle Vermögenswerte (Darlehen, Investitionen, Ausrüstung) dominieren. Eine Bank, die mit 0,7 × Buchwert handelt, könnte unterbewertet sein; dasselbe Verhältnis für ein Technologieunternehmen mit minimalen materiellen Vermögenswerten hat kaum Bedeutung, da der größte Teil des Wertes in immateriellen Vermögenswerten (Marke, geistiges Eigentum, Software) liegt, die unter GAAP-Buchhaltung nicht vollständig erfasst werden.

Der materielle Buchwert schließt Goodwill und immaterielle Vermögenswerte aus der Berechnung aus und bietet eine konservativere Messung, die in der Banken-Analyse und der M&A-Bewertung verwendet wird. Der Return on Equity (ROE) ist eng verwandt: Ein Unternehmen, das konstant hohe Renditen über den Eigenkapitalkosten erzielt, wird mit Vielfachen über dem Buchwert handeln, weil der Markt nicht nur bestehende Vermögenswerte, sondern auch die Ertragskraft dieser Vermögenswerte bewertet.