Carry Trade

Um carry trade é uma estratégia macro que lucra com o diferencial de taxa de juros (o 'carry') entre duas moedas em vez de movimento direcional de preço. O trader se financia em uma moeda com taxa de juros quase zero ou negativa - historicamente o iene japonês ou o franco suíço - e investe em uma moeda de maior rendimento, como o dólar australiano, dólar neozelandês ou peso mexicano. No forex à vista, esse carry é realizado como um swap positivo creditado todas as noites na conta.

Os carry trades são populares porque, quando as condições estão certas, geram um fluxo de receita diário consistente com volatilidade relativamente baixa. Pares clássicos como AUD/JPY, NZD/JPY e MXN/JPY historicamente atraíram grandes posições institucionais de carry. A pesquisa Trienal do BIS mostra que os fluxos de carry representam uma fração significativa do volume diário de forex, e a convergência de muitos traders institucionais nos mesmos pares cria uma tendência de reforço mútuo que pode persistir por meses ou anos.

A advertência crítica é que o desmonte do carry trade pode ser súbito e violento. Durante episódios de aversão ao risco - uma crise financeira, um choque geopolítico ou uma intervenção inesperada de um banco central - os investidores fecham simultaneamente posições de carry para reduzir a exposição, causando uma queda acentuada nas moedas de alto rendimento em relação à moeda de financiamento. A remoção do piso EUR/CHF pelo SNB em janeiro de 2015 fez com que os carry trades financiados em CHF perdessem anos de carry acumulado em minutos. Os traders de carry precisam dimensionar as posições para suportar essas reversões episódicas e devem monitorar o sentimento de risco global ao lado do diferencial de taxa de juros.