Fonds Indiciel

Les fonds indiciels ont été pionniers par John Bogle de Vanguard en 1976 sur l'idée que la plupart des gestionnaires actifs échouent à surperformer leur benchmark après les frais sur de longues périodes. En détenant simplement chaque titre d'un indice, pondéré par la capitalisation boursière, un fonds indiciel égalise la performance de l'indice moins un ratio de dépenses minime. Le fonds indiciel S&P 500 est le véhicule d'investissement le plus largement détenu au monde, détenant des trillions d'actifs à travers les structures d'ETF et de fonds communs de placement.

Les mécanismes de réplication de l'indice varient selon l'approche. La réplication complète détient chaque constituant dans sa pondération d'indice exacte. La réplication basée sur l'échantillonnage détient un sous-ensemble représentatif pour réduire les coûts de transaction pour les grands indices (le Russell 2000 contient 2 000 actions de petites capitalisations, rendant la réplication complète coûteuse). La réplication synthétique utilise des instruments dérivés (swaps) pour égaler la performance de l'indice sans détenir des actions sous-jacentes.

Pour les traders actifs, les fonds indiciels importent car les flux passifs sont devenus une force de marché dominante. À mesure que de grandes quantités de capital affluent vers ces fonds, ils doivent acheter chaque constituant proportionnellement - y compris des actions à forte P/E que l'analyse fondamentale pourrait juger chères. Cette 'pression d'achat passive' a été citée comme un soutien structurel aux plus grandes membres de l'indice. À l'inverse, les événements de rééquilibrage d'indices - lorsque les indices ajoutent ou retirent des constituants - créent des achats et des ventes prévisibles dans les actions concernées, que les traders actifs exploitent dans les jours autour de l'annonce.