Options

Eine Aktienoption ist ein Vertrag zwischen einem Käufer und einem Verkäufer. Eine Call-Option gibt dem Käufer das Recht, 100 Aktien zum Ausübungspreis vor dem Ablauf zu kaufen; eine Put-Option gibt das Recht zu verkaufen. Der Käufer zahlt eine Prämie für dieses Recht; der Verkäufer (Schreiber) erhält die Prämie und übernimmt die Verpflichtung zu liefern, wenn sie ausgeübt wird. Optionen können vor dem Ablauf (American Style, Standard für US-Aktienoptionen) ausgeübt oder nur zum Ablauf (European Style, Standard für Indexoptionen) ausgeübt werden.

Die Optionspreise werden durch den inneren Wert (den Unterschied zwischen aktuellem Preis und Ausübung, falls im Geld) und den Zeitwert (die Wahrscheinlichkeit, dass die Option im Geld endet, bestimmt durch die Zeit bis zum Ablauf und implizite Volatilität) gesteuert. Das Black-Scholes-Modell und seine Varianten formalisierten diese Preisgestaltung. Die Griechen - Delta (Preissensitivität gegenüber Bewegungen des Basiswerts), Gamma (Änderungsrate von Delta), Theta (Zeitverfall) und Vega (Sensitivität gegenüber impliziter Volatilität) - sind essentielle Werkzeuge für Optionshändler, die Portfolios von Positionen verwalten.

Privatanleger verwenden Optionen zum Hedging (Kauf von Puts zum Schutz einer Long-Aktienposition), zur Einkommensgenerierung (Verkauf von gedeckten Calls oder Cash-sicheren Puts) und zur gehebelten Richtungsspekulation (Kauf von Calls oder Puts zu einem Bruchteil der Kosten für den Besitz von Aktien). Das Risikoprofil unterscheidet sich grundlegend von Aktien: Käufer von Optionen haben eine begrenzte downside (bezogene Prämie) und eine gehebelte upside; Verkäufer von Optionen sehen sich theoretisch unbegrenzten Verlusten (bei nackten Calls) oder erheblichen Rückgängen (bei kurzfristigen Puts) ausgesetzt, im Austausch für die eingezogene Prämie.