Avertissement risque élevé : le trading d'instruments financiers comporte un niveau de risque élevé et peut ne pas convenir à tous les investisseurs.
La baisse du capital de compte du pic au creux sur une période de trading, exprimée en pourcentage.
Le drawdown mesure l'étendue de la baisse d'un pic d'équité au creux suivant avant qu'un nouveau pic soit atteint. Un drawdown maximum de 20 % signifie que le compte a chuté de 20 % par rapport à son plus haut niveau d'équité enregistré avant de récupérer. C'est sans doute la statistique la plus honnête pour évaluer une stratégie ou un gestionnaire de fonds, car elle capture la pire expérience réelle d'un trader mettant en œuvre cette stratégie - plus informative que le retour moyen ou le taux de gains pris isolément.
Deux métriques connexes méritent d'être distinguées : le drawdown maximum (la pire perte historique du pic au creux) et le drawdown actuel (la baisse par rapport au plus récent pic d'équité). Les cadres de gestion des risques professionnels imposent presque universellement des limites de drawdown strictes : les sociétés de trading propriétaires imposent généralement une limite de drawdown quotidienne de 5 à 10 % et une limite de drawdown maximale totale de 10 à 15 %, après quoi le trader est suspendu de trading. Les gestionnaires de fonds PAMM et MAM sont également évalués par rapport à des seuils de tolérance au drawdown par leurs investisseurs.
La taille du drawdown est directement liée à l'effet de levier et à la dimensionnement des positions. Un trader utilisant 10 % de capital par trade fait face à un drawdown composé rapidement en cas de série de pertes ; un trader risquant 0,5 à 1 % par trade peut subir une série de 20 pertes consécutives avant d'atteindre un drawdown de 10 %. La mathématique de récupération complique le problème : récupérer un drawdown de 20 % nécessite un gain de 25 % sur le capital restant ; récupérer un drawdown de 50 % nécessite un gain de 100 %. Limiter le drawdown maximum est donc plus important que de maximiser les retours pendant les périodes favorables.
Exemple pratique
Le compte atteint un pic à 15 000 $. Une série de pertes fait chuter l'équité à 11 250 $ - une baisse de 3 750 $, soit un drawdown maximum de 25 %. Pour revenir au pic de 15 000 $ à partir de 11 250 $, il faudrait un gain de 33 % (11 250 $ × 1,333 = 15 000 $). À 1 % de risque par trade, cela est récupérable ; à 5 % de risque par trade, une série similaire produit un drawdown de 46 % nécessitant un gain de 85 % pour récupérer.
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