Advertencia de Alto Riesgo: El comercio de instrumentos financieros conlleva un alto nivel de riesgo y puede no ser adecuado para todos los inversores.
Derivados financieros que dan al comprador el derecho - pero no la obligación - de comprar (call) o vender (put) un activo subyacente a un precio fijado antes de una fecha de expiración específica.
Una opción sobre acciones es un contrato entre un comprador y un vendedor. Una opción call le da al comprador el derecho a comprar 100 acciones al precio de ejercicio antes de la expiración; una opción put le da el derecho a vender. El comprador paga una prima por este derecho; el vendedor (escritor) recibe la prima y asume la obligación de entregar si se ejerce. Las opciones pueden ejercerse antes de la expiración (estilo americano, estándar para opciones sobre acciones de EE. UU.) o solo en la expiración (estilo europeo, estándar para opciones sobre índices).
Los precios de las opciones están impulsados por el valor intrínseco (la diferencia entre el precio actual y el precio de ejercicio, si está in-the-money) y el valor temporal (la probabilidad de que la opción expire in-the-money, impulsada por el tiempo hasta la expiración y la volatilidad implícita). El modelo de Black-Scholes y sus variantes formalizan esta valoración. Los griegos - delta (sensibilidad del precio a los movimientos subyacentes), gamma (tasa de cambio de delta), theta (decaimiento temporal) y vega (sensibilidad a la volatilidad implícita) - son herramientas esenciales para los traders de opciones que gestionan carteras de posiciones.
Los traders minoristas utilizan opciones para la cobertura (comprando puts para proteger una posición larga de acciones), generación de ingresos (vendiendo calls cubiertas o puts aseguradas por efectivo) y especulación direccional apalancada (comprando calls o puts por una fracción del costo de poseer acciones). El perfil de riesgo difiere fundamentalmente del de las acciones: los compradores de opciones tienen un downside limitado (prima pagada) y un upside apalancado; los vendedores de opciones enfrentan pérdidas teóricamente ilimitadas (para calls desnudos) o caídas sustanciales (para puts cortos) a cambio de la prima recaudada.
Worked Example
Una acción se comercializa a USD 100. Un trader compra una opción call a USD 105 que expira en 30 días, pagando una prima de USD 2 por acción (USD 200 por contrato de 100 acciones). Si la acción sube a USD 112, el valor intrínseco = USD 7; opción vale ~USD 7 (ignorando la prima temporal). Ganancia: USD 7 − USD 2 = USD 5 por acción (retorno del 250% sobre la prima frente al 12% de la acción). Si la acción permanece por debajo de USD 105 en la expiración, se pierde toda la prima de USD 200.
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