Drawdown

Drawdown misst das Ausmaß des Rückgangs von einem Eigenkapital-Höchststand zu dem anschließenden Tiefstand, bevor ein neuer Höchststand erreicht wird. Ein maximaler Drawdown von 20% bedeutet, dass das Konto 20% von seinem höchsten aufgezeichneten Eigenkapitalniveau gefallen ist, bevor es sich erholt. Es ist arguably die ehrlichste einzelne Kennzahl zur Bewertung einer Strategie oder eines Fondsmanagers, da sie die schlimmsten realen Erfahrungen eines Traders, der diese Strategie ausführt, einfängt - informativer als durchschnittliche Rendite oder Gewinnrate isoliert.

Zwei verwandte Metriken sind es wert, unterschieden zu werden: maximaler Drawdown (der schlimmste historische Rückgang von Höhe zu Tiefe) und aktueller Drawdown (der Rückgang vom letzten Eigenkapital-Höchststand). Professionelle Risikomanagement-Rahmenbedingungen setzen nahezu universell harte Drawdown-Grenzen fest: Proprietäre Handelsunternehmen setzen typischerweise ein tägliches Drawdown-Limit von 5%–10% und einen maximalen Gesamtdrawdown von 10%–15% durch, nach dem der Trader vom Handel suspendiert wird. PAMM- und MAM-Fondsmanager werden ebenfalls gegen Drawdown-Toleranzschwellen von ihren Investoren bewertet.

Die Größe des Drawdown ist direkt mit Leverage und Positionsgröße verbunden. Ein Trader, der 10% seines Kapitals pro Trade verwendet, sieht sich einer schnell aufkommenden Drawdown-Gefahr aus, wenn eine Verlustserie auftritt; ein Trader, der 0,5–1% pro Trade riskiert, kann eine Serie von 20 aufeinanderfolgenden Verlusten ertragen, bevor er einen 10%igen Drawdown erreicht. Die Mathematik des Wiederherstellens verschärft das Problem: Um einen 20%igen Drawdown wiederherzustellen, ist ein 25%iger Gewinn auf das verbleibende Kapital erforderlich; um einen 50%igen Drawdown wiederherzustellen, ist ein 100%iger Gewinn erforderlich. Daher ist es wichtiger, den maximalen Drawdown im Zaum zu halten, als die Renditen während günstiger Zeiten zu maximieren.