Advertencia de Alto Riesgo: El comercio de instrumentos financieros conlleva un alto nivel de riesgo y puede no ser adecuado para todos los inversores.
La primera venta de acciones de una empresa al público en una bolsa de valores, permitiendo a la empresa recaudar capital y dando acceso a inversores a equidad previamente privada.
Una IPO es el proceso mediante el cual una empresa privada se convierte en pública. La empresa trabaja con bancos de inversión (suscriptores) que determinan el precio de oferta, tamaño y cronograma, luego comercializan las acciones a inversores institucionales en una 'gira' antes de la cotización pública. Las acciones se valoran la noche anterior a la cotización; la negociación inicial en la bolsa a menudo difiere sustancialmente del precio de la IPO.
El rendimiento de las IPO sigue patrones predecibles en promedio. Los 'pops' del primer día son comunes - las acciones abriendo significativamente por encima del precio de la IPO a medida que la demanda minorista e institucional excede la oferta en la oferta fija. Sin embargo, los estudios muestran consistentemente que las IPOs tienden a tener un rendimiento inferior al del mercado durante los 3-5 años posteriores, reflejando precios excesivamente optimistas impulsados por incentivos de los suscriptores y la emoción de los inversores. Los mejores retornos de IPO tienden a ir a inversores institucionales que reciben asignaciones al precio de oferta, no a traders minoristas que compran en el mercado abierto después del pop.
Para los traders activos, las IPOs crean oportunidades significativas de volatilidad. Las expiraciones de lock-up (típicamente 90-180 días después de la IPO, cuando los insiders pueden vender por primera vez sus acciones) a menudo preceden a la debilidad de precios a medida que comienzan los grandes programas de ventas internas. Las empresas que fijan precios en la parte inferior de su rango o actualizan la orientación a la baja poco después de la IPO son frecuentemente subdesempeñadoras. Por el contrario, las empresas que recaudan capital durante caídas del mercado general a valoraciones conservadoras a menudo representan entradas más fuertes a largo plazo.
Ejemplo práctico
Una empresa biotecnológica fija el precio de su IPO en 18 USD por acción. La demanda institucional es fuerte: la oferta está sobredimensionada 8 veces. En el primer día, la acción abre a 31 USD (un aumento del 72%). Un inversor minorista que compra al abrir paga 31 USD. Seis meses después, la expiración del lock-up permite a los insiders vender: en tres semanas, la acción retrocede a 22 USD a medida que se ejecutan los programas de venta interna. La posición del comprador minorista ha bajado un 29% desde su entrada mientras que los asignados en la IPO a 18 USD aún están arriba un 22% - ilustrando la asimetría entre el acceso a las IPO por parte de institucionales y minoristas.
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